[초보]선물 계약 종류 완벽 가이드: 상품군, 거래소, 만기월, 계약 규모
선물 투자, 나에게 맞는 계약은 무엇일까?
선물 시장에는 다양한 종류의 계약이 존재하며, 투자자는 자신의 투자 목표와 위험 감수 수준에 맞는 계약을 선택해야 합니다. 이 글에서는 선물 계약의 종류를 상품군, 거래소, 만기월, 계약 규모의 관점에서 자세히 알아보겠습니다.
상품군(Commodity Classes): 다양한 투자 기회
선물 계약은 일반적으로 다음과 같은 상품군으로 분류됩니다.
| 상품군(Class) | 상품(Instruments) |
| FX (통화) | 유로 FX, 영국 파운드, 호주 달러, 일본 엔 등 |
| 에너지(Energies) | 원유, 천연 가스, 휘발유 등 |
| 금융(Financials) | 미국 30년 만기 국채, 미국 10년 만기 국채, 유로 Bund, 유로 Schatz 등 |
| 지수(Indices) | E-Mini S&P 500, Mini Dow, Mini NASDAQ 등 |
| 금속(Metals) | 금, 미니 금, 마이크로 금, 은, 미니 은 등 |
| 곡물(Grains) | 옥수수, 콩, 밀 등 |
| 축산물(Meats) | 생우, 비육우, 돼지 등 |
| 소프트(Softs) | 커피, 코코아, 면화 등 |
거래소(Different Exchanges): 다양한 상품, 다양한 플랫폼
선물 상품은 전자 거래 시스템인 Globex를 통해 거래되는 것이 일반적이지만, 각 상품은 특정 거래소에서 거래됩니다.
주요 선물 거래소 및 거래 상품
| 거래소(Exchange) | 주요 거래 상품(Main Products) |
| CME (Chicago Mercantile Exchange) | 통화(Currencies), 미국 주식 지수(US Equity Indices) 등 대부분의 상품 |
| NYMEX (New York Mercantile Exchange) | 에너지 상품(Energy Products) (원유(Crude Oil), 천연 가스(Natural Gas) 등) |
| EUREX | 유럽 금리 상품(European Interest Rate Products) (유로 Bund, 유로 Schatz 등) |
| ICE (Intercontinental Exchange) | 소프트 상품(Softs) (커피(Coffee), 코코아(Cocoa) 등) |
위 표는 선물 거래를 위한 주요 거래소와 각 거래소에서 주로 다루는 상품들을 간략하게 보여줍니다. 선물 시장은 다양한 상품들을 거래할 수 있는 플랫폼을 제공하지만, 각 거래소마다 특화된 상품들이 있다는 것을 알 수 있습니다. 예를 들어, CME (Chicago Mercantile Exchange)는 통화나 미국 주식 지수와 같이 광범위한 상품들을 거래하는 데 특화되어 있고, NYMEX (New York Mercantile Exchange)는 원유나 천연 가스와 같은 에너지 상품 거래에 집중되어 있습니다. 또한, EUREX는 유럽의 금리 관련 상품을, ICE (Intercontinental Exchange)는 커피나 코코아와 같은 소프트 상품들을 전문적으로 취급합니다. 따라서 선물 거래를 시작하기 전에 자신이 투자하고자 하는 상품이 어느 거래소에서 주로 거래되는지 파악하는 것이 중요하며, 각 거래소의 특징과 거래 환경을 고려하여 투자 전략을 세우는 것이 필요합니다.
Globex 시스템을 통해 트레이더는 하나의 거래 플랫폼에서 여러 거래소의 상품을 거래할 수 있습니다.
만기월(Contract Months): 미래를 예측하는 투자
선물 계약은 만기일이 있으며, 각 계약에는 특정 만기월과 연도가 지정됩니다.
선물 계약 만기 정보
| 용어(Term) | 설명(Description) |
| 만기일(Expiration Date) | 선물 계약이 만료되는 날짜(Date when the futures contract expires) |
| 만기월(Expiration Month) | 선물 계약이 만료되는 달(Month when the futures contract expires) |
상품에 따라 연간 계약 수가 다릅니다. 예를 들어, ES 시장은 3월, 6월, 9월, 12월에 4개의 계약이 있는 반면, 원유는 각 달에 대해 하나씩 연간 12개의 계약이 있습니다.
동일한 상품의 여러 만기월을 동시에 거래할 수 있지만, 유동성은 만기월별로 다릅니다. 현재 만기월(프런트 엔드 월이라고도 함)은 유동성이 가장 높을 가능성이 높습니다(다른 "파 엔드" 만기월과 비교). 만기가 임박한 상품은 종종 유동성이 떨어진다는 점에 유의하십시오.
비용 수반(Cost of Carry): 가격에 영향을 미치는 요소
선물 계약은 만기월별로 가격이 다릅니다. 상품 가격 차이에 영향을 미치는 주요 요인 중 하나는 "비용 수반"입니다. 이 용어에는 저장, 이자 및 보험이 포함됩니다. "운반 비용"은 가격에 반영되므로 "정상" 시장에서는 일반적으로 파 엔드 계약 가격이 더 높습니다.
수요와 공급(Supply and Demand): 시장 가격 결정 요인
운반 비용은 가격을 결정하는 중요한 요소이지만 수요와 공급과 같은 다른 요인도 관련되어 있습니다. 수요와 공급은 상품 가격 평가에서 중요한 역할을 합니다.
역전 시장(Inverted Market): 수요가 공급을 초과하는 상황
"역전 시장"이라는 용어는 현재 계약 가격이 파 엔드 계약보다 높을 때 사용됩니다. 역전 시장의 예는 옥수수 부족 가능성에 대한 뉴스 발표 후 옥수수 선물입니다. 이 경우 트레이더가 다가오는 공급 부족을 예상함에 따라 현재 수요가 높아 옥수수 가격과 옥수수 선물 가격이 급등할 수 있습니다.
파 엔드 계약 거래 시
파 엔드 계약 월을 거래할 때 구매자와 판매자가 상당히 적을 수 있습니다. 즉, 해당 시장의 유동성이 낮으면 시장 주문을 하여 계약을 구매할 때 상당한 양의 슬리피지가 발생할 수 있습니다. 롱 또는 숏 포지션을 유지하고 포지션을 청산하려는 경우, 유동성이 낮은 시장에서는 유리한 가격으로 포지션을 청산할 구매자 또는 판매자를 찾을 수 없는 위험이 항상 있습니다.
지금까지 논의한 바와 같이 일반적으로 특정 상품의 프런트 엔드 계약 월이 파 엔드 계약 월보다 거래량이 더 많습니다(물론 항상 그런 것은 아님). 금을 예로 들어 여러 계약 월에서 거래량을 비교하는 표를 살펴보겠습니다. 견적이 확보되었을 당시 프런트 엔드 월인 8월 14일의 거래량이 파 엔드 월보다 훨씬 높다는 것을 알 수 있습니다.
금 선물(GC)
| 계약 월 | 거래량 |
| 8월 14일 | 104,288 |
| 9월 14일 | 1,326 |
| 10월 14일 | 2,154 |
| 12월 14일 | 5,425 |
| 2월 15일 | 573 |
| 4월 15일 | 174 |
| 6월 15일 | 165 |
| 8월 15일 | 0 |
| 10월 15일 | 0 |
| 12월 15일 | 31 |
위 표는 금 선물(GC)의 만기월별 거래량을 보여줍니다. 2014년 8월 14일 당시 가장 가까운 만기 월이었던 2014년 8월물의 거래량이 104,288건으로 압도적으로 많은 것을 확인할 수 있습니다. 이는 일반적으로 선물 거래에서 만기가 가까운 월물의 거래가 활발하게 이루어지는 경향을 보여줍니다. 반면, 2014년 9월물부터 시작하여 만기가 멀어질수록 거래량이 점차 감소하는 것을 확인할 수 있습니다.
특히 2015년 8월물과 10월물은 거래량이 0건으로 매우 저조하며, 2015년 12월물 역시 31건으로 거래가 거의 이루어지지 않는 것을 알 수 있습니다. 이는 만기가 멀어질수록 거래 참여자들이 줄어들어 유동성이 낮아지는 현상을 보여줍니다. 따라서 선물 거래를 할 때는 만기일과 유동성을 고려하여 거래 전략을 세우는 것이 중요합니다. 일반적으로 만기가 가까운 월물을 거래하는 것이 유리하지만, 만기일에 가까워질수록 가격 변동성이 커질 수 있다는 점도 유의해야 합니다.
기억을 되살려보면 각 계약 월의 가격은 다를 것이므로 거래량/유동성은 거래 결정을 내릴 때 고려해야 할 많은 요소 중 하나일 뿐입니다.
표준, 미니, 마이크로 계약(Standard, Mini, and Micro Contracts): 다양한 투자 규모
선물 계약은 다양한 규모로 제공됩니다. 기초 상품의 최대 계약 규모를 나타내는 표준 계약과 기초 상품의 더 작은 부분을 보유하는 미니 계약이 있습니다. 일부 상품에는 미니 계약보다 규모가 더 작은 마이크로 계약도 있습니다.
각 계약 규모는 인도 가능하든 현금 결제되든 기초 상품의 가치를 반영하는 완전히 별개의 계약입니다. 미니 또는 마이크로 계약은 단순히 더 큰 계약의 분할된 분배가 아닙니다. 각 계약 규모는 뚜렷한 계약이며 가격과 거래량이 가장 많이 다릅니다.
예: 2014년 8월 금에 대한 다음 선물 계약을 살펴보십시오. 표준(100 트로이온스), 미니(50 트로이온스) 및 마이크로(10 트로이온스). 각 계약에는 고유한 기호와 가격, 거래량 및 만료일이 있습니다.
| 계약 규모 | 상품 | 계약 월 | 선물 기호 | 최종 가격 | 총 거래량 | 만료일 |
| 표준(100트로이온스) | 금 | 8월 | GGCQ4 | 1271.6 | 94,711 | 2014년 8월 27일 |
| 미니(50트로이온스) | 금 | 8월 | QOQ4 | 1270.75 | 93 | 2014년 7월 29일 |
| 마이크로(10트로이온스) | 금 | 8월 | MGCQ4 | 1271.7 | 502 | 2014년 8월 27일 |
표의 "최종 가격" 열을 보면 계약 규모가 다른 동일한 월의 가격에 약간의 차이가 있음을 알 수 있습니다. 이는 시장의 비효율성 때문입니다. 일반적으로 다양한 계약 규모에서 동일한 제품의 동일한 월에 대한 가격은 동일하지는 않지만 유사합니다.
제공된 2014년 8월 금 예에서 표준 계약의 거래량이 가장 높습니다. 일반적으로 금에 대한 표준 계약 규모의 거래량이 가장 많지만 표준 계약 규모가 다른 제품에 대한 거래량이 가장 높은 계약은 아닐 수 있다는 점에 유의하셔야합니다. E-mini S&P 500을 예로 들어보겠습니다.
S&P 500을 기초로 하는 선물 계약을 거래하는 데 관심이 있다고 가정합니다. 미니 계약(E-mini S&P 500) 또는 대형 계약을 거래하시겠습니까? 두 계약 모두의 현재 거래량을 살펴보겠습니다.
| 계약 규모 | 상품 | 계약 월 | 선물 기호 | 최종 가격 | 총 거래량 |
| 표준 | S&P 500 | 6월 | SPM4 | 1941.00 | 423 |
| E-Mini | S&P 500 | 6월 | ESM4 | 1937.50 | 801,509 |
대형 계약의 거래량과 미니 계약의 거래량을 비교해 보면 E-mini S&P가 훨씬 더 유동적인 계약이며 두 계약 중에서 더 일반적으로 거래된다는 것을 알 수 있습니다.